Stratégie

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Le bon côté de la chute des prix

De l’Europe aux États-Unis, les banques centrales ont pour mission en 2018 de normaliser la politique monétaire. Mais pour Brendan Mulhern, stratégiste mondial chez Newton*, ces autorités se fourvoient dans leur entêtement à considérer l’inflation comme un indicateur de la santé économique.

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Une longue route

Tandis que l'adoption de la réforme fiscale aux États-Unis en 2018 est loin d’être acquise, toute nouvelle législation pourrait avoir des effets positifs et négatifs sur le marché des obligations municipales. Dans cet article, l’équipe de spécialistes des obligations municipales de Standish analyse l’impact potentiel des projets fiscaux concoctés par les Républicains, et explique pourquoi ce marché continue de bénéficier de facteurs de soutien.

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Un impact plus contrasté

L’expression « marchés émergents » est si galvaudée qu’elle en a presque perdu son sens, notamment au vu de l’influence réelle des économies « émergentes ». Les membres de l’équipe actions asiatiques et émergentes de Newton examinent le potentiel des économies en voie de développement pour l’année prochaine.

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Une prise de relais

La conjonction d’une réglementation plus stricte et d’un historique de créances douteuses assèche l’offre de prêts bancaires. Selon Paul Hatfield d’Alcentra, cet environnement offre à d’autres acteurs non bancaires l’opportunité de pénétrer le marché.

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Plus bas pour plus longtemps, voire pour toujours

Avec le tapering et la phase de normalisation qui s’annoncent respectivement en Europe et aux États-Unis, l’année 2018 pourrait-elle annoncer un retour aux fondamentaux de la politique monétaire ? Vincent Reinhart, chef économiste chez Standish, n’est pas de cet avis.

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Répéter l’opération… encore et toujours

Selon Iain Stewart, équipe Real Return de Newton, le monde de l’après crise financière mondiale a suivi un schéma classique : crise... réaction... amélioration... complaisance ... crise… Les banques centrales pourront-elles un jour se libérer de leur réponse stéréotypée aux tensions économiques et financières ?

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Éviter les retombées politiques

Les élections de mi-mandat aux États-Unis, le Mouvement Cinq Étoiles en Italie et le Brexit pourraient amplifier le risque géopolitique durant l’année à venir. Les investisseurs sous-estiment-ils l’impact que ces événements pourraient avoir sur les marchés ? Sinead Colton, de Mellon Capital*, tente de répondre à cette question.

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La bulle « fourre-tout »

Les banques centrales voudraient faire croire aux investisseurs qu’elles peuvent mettre fin au stimulus monétaire et normaliser les taux d’intérêt en 2018 sans retombées négatives. Selon Nick Clay, de Newton*, cette vision semble quelque peu naïve.

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La révolution des énergies renouvelables

Le secteur des énergies renouvelables connaît une transformation en profondeur, permettant aux investisseurs d’envisager un avenir sans aide publique. Paul Flood, de Newton, analyse l’impact positif potentiel sur les investissements en 2018 de la baisse des coûts dans l’éolien et le solaire.

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Vers des sommets

Selon Sandeep Bordia, responsable de la recherche et de l’analyse chez Amherst Capital Management, les valorisations record de l’immobilier commercial aux États-Unis devraient inciter les investisseurs en quête d’opportunités attrayantes pour 2018 à se concentrer sur la dette de premier rang et les prêts-relais.

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L’impact positif des réformes

L’administration Trump entend modifier radicalement la fiscalité des entreprises et la réglementation financière. Si John Bailer, de The Boston Company, estime qu’une politique plus favorable à la croissance et aux entreprises renforcerait la performance des actions en 2018, il affirme que l’environnement reste positif pour les actions américaines.

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Focus : les obligations émergentes

Alors que les banques centrales poursuivent la normalisation de leurs politiques monétaires, les gérants d'Insight et de Standish se penchent sur une question fondamentale : la dette émergente peut-elle associer durablement rendements élevés et performances attrayantes ?

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Table ronde : obligations des marchés développés

Quelle sera la réaction des obligations des pays développés face au changement de paradigme de la politique monétaire ? Dans la présente série de questions-réponses, des gérants d’Insight, Newton et Standish nous font part de leurs perspectives pour l’année à venir.

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Table ronde : obligations d'entreprises

Les thèmes clés pour 2018 semblent inclure le changement de politique monétaire des banques centrales, le recours accru au trading électronique et l’évolution de l’appétit des investisseurs pour le risque. Les gérants d’Insight* et de Mellon Capital* passent en revue les perspectives du marché.

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Un monde à plusieurs vitesses (Archivé)

L’année 2015 a été marquée par une série de records à la hausse, suivie par des ventes massives sur l’ensemble des classes d’actifs. On pourrait aisément comprendre que les investisseurs en aient conclu que l’incertitude constituait désormais la « nouvelle normalité ». Vassilis Dagioglu, de Mellon Capital, revient dans cet article sur certains des facteurs susceptibles d’alimenter la volatilité en 2016.

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Le recul des anticipations (Archivé)

Alors que la croissance mondiale est orientée à la baisse, l’année 2016 risque fort de donner du fil à retordre aux banques centrales à travers le monde : doit-on poursuivre une stratégie de QE ou chercher d’autres solutions pour relancer l’inflation et réduire ainsi les niveaux d’endettement ? 

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Pallier le manque de financement (Archivé)

L’effet des changements réglementaires actuellement en cours dans le secteur bancaire n’est qu’un des nombreux facteurs qui devraient concourir à la vigueur de la demande de financement non-bancaire au cours de l’année prochaine. Dans cet article, Paul Hatfield, directeur des investissements d’Alcentra, passe en revue les dernières tendances du marché, les opportunités d’investissement et les perspectives du secteur pour 2016.

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Inflation : la dernière valeur refuge ? (Archivé)

Le phénomène de retour vers la moyenne constitue une force très puissante à l’œuvre sur les marchés. Pour de nombreuses classes d’actifs, actuellement « parfaitement valorisées », une telle évolution se traduirait par des pertes substantielles en 2016. Or, sur le front de l’inflation, les gains pourraient être significatifs. 

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La demande d'espace de bureaux reste soutenue à Londres (Archivé)

Les prix de l'immobilier résidentiel à Londres font certes la Une des journaux au Royaume-Uni, mais c'est plutôt le marché de la location de bureaux, semble-t-il toujours populaire, qui continue d'attirer les investisseurs nationaux et internationaux. De l'avis d'Alan Supple, directeur exécutif, responsable des valeurs immobilières internationales chez BNY Mellon Asset Management EMEA Limited (représentant de CenterSquare Investment Management  au Royaume-Uni), cette tendance devrait perdurer en 2015.

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Perspectives globales: Taux d'intérêt, récession et reprise (Archivé)

D'après les économistes de Standish à Boston, la Réserve fédérale américaine (Fed) devrait relever ses taux d'ici le mois de septembre prochain. David Leduc, Directeur des investissements du Groupe, affirme que la croissance américaine se maintiendra durant le reste de l'année 2015, à un rythme toutefois plus modéré que les prévisions ne l'annonçaient, l'économie peinant à se remettre pleinement des difficultés rencontrées au premier trimestre de l'année.  

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Aie Confiance, crois en moi... (Archivé)

Actuellement, les marchés sont comme ensorcelés par les banques centrales, explique Iain Stewart, responsable de stratégie Real Return de Newton. Peut-on croire en leur soutien indéfectible quoi qu’il arrive ?

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Les émissions ont le vent en poupe (Archivé)

Pour Paul Hatfield, directeur des investissements chez Alcentra, l’année 2014 s’annonce de bon augure pour les prêts sécurisés senior (« senior secured loans »), dans un contexte marqué par des taux de remboursement robustes et des taux de défaut limités, tant aux États-Unis qu’en Europe.

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Les émissions ont le vent en poupe

En quête d’absolu (Archivé)

Pour Andy Cawker, gérant chez Insight, les investisseurs doivent faire preuve de discernement pour choisir leur fonds de performance absolue. Trop souvent, la corrélation affichée de ces fonds avec le marché des actions et les fonds long-only reste excessive, et nombre d'entre eux peinent à tenir leurs promesses de diversification et de maintien d’une volatilité comparable à celle des obligations.

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En quête d’absolu

Quel avenir pour la performance absolue ? (Archivé)

En cas de reprise durable de l’économie, l’année 2014 pourrait-elle signer la fin de l’ère des stratégies de performance absolue ? Ce n’est pas l’avis de BNY Mellon Investment Management.

«  Aujourd’hui, les investisseurs se concentrent davantage sur la course que sur la victoire. Un grand nombre d’investisseurs n’est plus prêt à s’exposer à la houle… la performance absolue est à l’aube de sa consécration. »

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Quel avenir pour la performance absolue ?

L’avenir sera-t-il non conventionnel? (Archivé)

Iain Stewart, responsable de l’équipe Real Return de Newton, s’attend à une poursuite du jeu d’équilibriste de la part des autorités en 2014. Les banques centrales chercheront à tout prix à générer de la croissance économique et à maintenir les taux d’intérêt réels à des niveaux suffisamment faibles pour garantir le service d’un niveau de dette inégalé en temps de paix.

 « En 2014, toute la question sera de savoir si les autorités ont réellement « réparé » le système financier en créant une reprise autonome. »

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L’avenir sera-t-il non conventionnel ?

Réforme le Mexique garde le cap (Archivé)

Le Mexique, conduit actuellement des réformes d’envergure au sein de nombreux secteurs. Or, compte tenu des retards pris sur front de désaccords politiques, on peut s’interroger sur la capacité du pays à saisir cette opportunité et à se tourner vers l’avenir. Sophia Whitbread, gérante actions internationales et émergentes chez Newton, analyse le programme de réforme et les défis sous-jacents qui risquent de remettre en cause cette volonté de changement ainsi que les bienfaits potentiels à long terme pour le Mexique.

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Réforme le Mexique garde le cap